Tự học đầu tư - Bài 1: Tiếp cận đầu tư thị trường chứng khoán
I. Để tính tốc độ tăng trưởng EPS (Earnings Per Share - Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu) của một cổ phiếu trong tương lai, bạn cần dựa vào các yếu tố sau:
- Xem xét xu hướng EPS trong quá khứ của công ty, tốt nhất là 5 năm gần nhất. Nếu EPS tăng đều qua các năm thì xu hướng tăng trưởng có thể được duy trì.
- Dự báo tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận của công ty trong tương lai dựa trên kế hoạch kinh doanh, định hướng chiến lược của ban lãnh đạo. Nếu doanh thu, lợi nhuận tăng thì EPS có khả năng tăng theo.
- Xem xét khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) của doanh nghiệp. ROE cao thường đi kèm EPS tăng trưởng tốt.
- Đánh giá về tiềm năng phát triển của ngành, thị trường mà công ty đang hoạt động.
- Dự báo lạm phát và lãi suất có ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp.
Nhìn chung, nếu các yếu tố trên hỗ trợ sự tăng trưởng của công ty, EPS có thể được dự báo sẽ tăng ổn định hàng năm. Căn cứ vào tốc độ tăng trưởng EPS lịch sử và dự báo các yếu tố trên, bạn có thể dự đoán được xu hướng EPS của cổ phiếu trong tương lai.
Có một số công thức có thể được sử dụng để dự đoán tốc độ tăng trưởng EPS trong tương lai của một cổ phiếu:
1. Sử dụng mô hình tăng trưởng đều:
EPS tương lai = EPS hiện tại * (1 + g) ^ n
Trong đó:
- EPS hiện tại: EPS gần nhất của cổ phiếu
- g: Tốc độ tăng trưởng EPS bình quân trong quá khứ (có thể lấy 5 năm gần nhất)
- n: Số năm dự đoán tăng trưởng trong tương lai
2. Sử dụng mô hình tăng trưởng bình quân:
Tốc độ tăng trưởng EPS = (EPS năm cuối - EPS năm đầu) / EPS năm đầu
Sau đó áp dụng tốc độ tăng trưởng này vào công thức ở trên để dự báo.
3. Sử dụng dự báo tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận và ROE để ước tính tốc độ tăng EPS.
Để ước tính tốc độ tăng trưởng EPS (Earnings per share - Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu) dựa trên các chỉ số tài chính, có thể sử dụng cách sau:EPS = ROE x Vốn chủ sở hữu / Số lượng cổ phiếu
Nên:
Tốc
độ tăng EPS = Tốc độ tăng ROE
Ví dụ:
Nếu dự báo doanh thu tăng 15%, lợi nhuận tăng 20%, ROE tăng từ 15% lên 18%.
Ta có:
-
Tốc
độ tăng EPS = 20% (theo tăng trưởng lợi nhuận)
-
Hoặc
tốc độ tăng EPS = 18%/15% - 1 = 20% (theo tăng trưởng ROE)
-
Như
vậy, có thể dự báo tốc độ tăng EPS khoảng 20% dựa trên các chỉ số tài chính như
trên.
Nhìn chung, đây chỉ là dự báo dựa trên những giả định về xu hướng tăng trưởng. Độ chính xác phụ thuộc nhiều vào các yếu tố vĩ mô và chiến lược kinh doanh cụ thể của doanh nghiệp.
II. Để xác định giá trị thực và biên an toàn của một cổ phiếu, tôi sẽ sử dụng công thức sau
Giá trị thực của cổ phiếu = (PE tương lai x EPS hiện tại) x (1 + Tỷ lệ lợi nhuận hằng năm mong muốn)^Số năm đầu tư
Ví dụ:
- PE tương lai của cổ phiếu: 15 lần
- EPS hiện tại: 20,000 đồng/cổ phiếu
- Tỷ lệ lợi nhuận hằng năm mong muốn: 12%
- Số năm dự kiến đầu tư: 5 năm
Giá trị thực của cổ phiếu = 15 x 20,000 x (1 + 12%)^5 = 468,000 đồng
Biên an toàn khuyến nghị là 20% giá trị thực.
Vậy biên an toàn = 20% x 468,000 = 93,600 đồng
Như vậy, khi mua cổ phiếu này, nên mua ở mức giá không quá:
Giá trị thực + Biên an toàn = 468,000 + 93,600 = 561,600 đồng/cổ phiếu
Để tính tốc độ tăng trưởng EPS, ta có:
Tốc độ tăng trưởng EPS = (EPS tương lai - EPS hiện tại) / EPS hiện tại
Giả sử EPS tương lai ước tính là 25,000 đồng/cổ phiếu.
Thì tốc độ tăng trưởng EPS = (25,000 - 20,000)/20,000 = 25%
Vậy tốc độ tăng trưởng EPS trong tương lai ước tính là 25% mỗi năm.
III. Bản chất của PE (P/E ratio - Price Earnings ratio) và công thức tính như sau:
- PE ratio thể hiện mối quan hệ giữa giá cổ phiếu (Price) và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (Earnings per share - EPS) của công ty.
- PE cho biết nhà đầu tư cần bỏ ra bao nhiêu đồng để mua 1 đồng lợi nhuận của công ty.
- PE càng cao thì giá cổ phiếu tương đối cao so với mức lợi nhuận mà nó tạo ra.
Công thức tính PE:
PE = Giá cổ phiếu / EPS
Trong đó:
- Giá cổ phiếu: giá đóng cửa hiện tại của cổ phiếu trên thị trường chứng khoán
- EPS: Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, được tính bằng Lợi nhuận ròng của công ty trong kỳ / Tổng số cổ phiếu đang lưu hành
Như vậy, PE phản ánh mức giá mà nhà đầu tư sẵn sàng trả cho một đồng lợi nhuận của công ty. PE càng thấp thì rủi ro đầu tư càng thấp.
IV. PE cao không phải lúc nào cũng là xấu, cũng không phải lúc nào cũng là tốt. Cần xem xét các yếu tố sau:
- PE cao có thể cho thấy cổ phiếu đang bị định giá quá cao so với thực tế hoạt động kinh doanh của công ty. Nhà đầu tư cần cân nhắc khả năng cổ phiếu giảm giá trong tương lai.
- Tuy nhiên, PE cao cũng có thể phản ánh kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ của công ty trong tương lai. Các công ty tăng trưởng cao thường có PE cao hơn mức trung bình.
- So sánh PE của công ty với trung bình ngành để đánh giá mức định giá có hợp lý hay không.
- Xem xét các yếu tố như tốc độ tăng trưởng lợi nhuận, ROE, triển vọng ngành để đánh giá liệu PE cao có được biện minh hay không.
- PE thấp không nhất thiết là tốt nếu doanh nghiệp kém hiệu quả, tăng trưởng kém.
Nhìn chung, PE cao chỉ ra rủi ro cao hơn nhưng không phải lúc nào cũng là xấu. Cần phân tích kỹ lưỡng các yếu tố khác đi kèm để đánh giá mức định giá hợp lý của cổ phiếu.
V. PEG (Price/Earnings to Growth ratio) là tỷ số giá trị vốn hóa thị trường của cổ phiếu so với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận. PEG cho biết mức định giá của cổ phiếu có hợp lý so với tiềm năng tăng trưởng hay không.
1. Bản chất của PEG:
- PEG là sự kết hợp giữa PE và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận để đánh giá mức định giá.
- PEG thấp hàm ý rằng cổ phiếu đang được định giá thấp so với tiềm năng tăng trưởng.
- PEG cao cho thấy cổ phiếu có thể bị định giá quá mức so với tốc độ tăng trưởng thực tế.
2. Công thức tính PEG:
PEG = PE / Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng (%)
Ví dụ:
- PE của cổ phiếu A là 20
- Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng của A là 15%/năm
PEG của cổ phiếu A = 20 / 15% = 1.33
Nhìn chung, PEG dưới 1 được coi là hấp dẫn để đầu tư. PEG càng cao thì cổ phiếu càng có khả năng bị định giá quá mức.
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
I. The key points for forecasting future EPS growth rate for a stock
How to forecast the earnings per share (EPS) growth rate of a stock in the future
To forecast the future EPS growth rate of a stock, you need to assess the following factors:
- Review the historical EPS trend of the company, ideally over the past 5 years. If EPS has been growing steadily over the years, the growth trend may continue.
- Forecast the company's future revenue and profit growth based on business plans, management strategic direction. Revenue and profit growth would likely translate to EPS growth.
- Assess the company's return on equity (ROE). Higher ROE often correlates with stronger EPS growth.
- Evaluate industry and market growth prospects where the company operates.
- Forecast inflation and interest rates which affect the company's profitability.
Overall, if the above factors support the company's growth, EPS could be projected to grow steadily annually. Based on historical EPS growth rates and forecasts of the above factors, you can predict the stock's future EPS trend.
Some formulas can be used to project future EPS growth rate for a stock:
1. Use a constant growth model:
Future EPS = Current EPS * (1 + g)^n
Where:
- Current EPS: Most recent EPS of the stock
- g: Historical EPS growth rate (e.g. past 5-year CAGR)
- n: Number of years for future growth projection
2. Use an average growth model:
EPS growth rate = (Ending EPS - Beginning EPS) / Beginning EPS
Then apply this growth rate in the above formula for projection.
3. Forecast sales, profit and ROE growth to estimate EPS growth rate.
Overall, these are just projections based on assumed growth trends. Accuracy depends on macro factors and specific corporate strategy.
II. To determine the intrinsic value and margin of safety for a stock, I will use the following formula:
Intrinsic value of stock = (Future PE ratio x Current EPS) x (1 + Expected annual return)^Years of investment
For example:
- Future PE ratio of the stock: 15x
- Current EPS: 20,000 VND per share
- Expected annual return: 12%
- Expected years of investment: 5 years
Intrinsic value of the stock = 15 x 20,000 x (1 + 12%)^5 = 468,000 VND
The recommended margin of safety is 20% of intrinsic value.
So margin of safety = 20% x 468,000 = 93,600 VND
Thus, when purchasing this stock, the price should not exceed:
Intrinsic value + Margin of safety = 468,000 + 93,600 = 561,600 VND per share
To calculate EPS growth rate, we have:
EPS growth rate = (Future EPS - Current EPS) / Current EPS
- Assume estimated future EPS is 25,000 VND per share.
- Then EPS growth rate = (25,000 - 20,000) / 20,000 = 25%
So the estimated future EPS growth rate is 25% annually.
III. To determine the intrinsic value and margin of safety for a stock, I will use the following formula:
Intrinsic value of stock = (Future PE ratio x Current EPS) x (1 + Expected annual return)^Years of investment
For example:
- Future PE ratio of the stock: 15x
- Current EPS: 20,000 VND per share
- Expected annual return: 12%
- Expected years of investment: 5 years
Intrinsic value of the stock = 15 x 20,000 x (1 + 12%)^5 = 468,000 VND
The recommended margin of safety is 20% of intrinsic value.
So margin of safety = 20% x 468,000 = 93,600 VND
Thus, when purchasing this stock, the price should not exceed:
Intrinsic value + Margin of safety = 468,000 + 93,600 = 561,600 VND per share
To calculate EPS growth rate, we have:
EPS growth rate = (Future EPS – Current EPS) / Current EPS
Assume estimated future EPS is 25,000 VND per share.
Then EPS growth rate = (25,000 – 20,000) / 20,000 = 25%
So the estimated future EPS growth rate is 25% annually.
IV. The nature of PE (P/E ratio - Price Earnings ratio) and formula is:
- PE ratio represents the ratio between the stock price and the company's earnings per share (EPS).
- PE shows how much an investor needs to pay for 1 dong of the company's earnings.
- The higher the PE, the more expensive the stock is relative to the earnings it generates.
The formula to calculate PE is:
PE = Stock price / EPS
Where:
- Stock price: current closing price on the stock exchange
- EPS: Earnings per share, calculated by Net income / Number of outstanding shares
Thus, PE reflects the price investors are willing to pay for 1 dong of the company's earnings. The lower the PE, the lower the investment risk.
IV. High PE is not necessarily bad, nor is it necessarily good. Need to consider these factors:
- High PE may indicate the stock is overvalued relative to underlying business performance. Investors should consider potential for price decline.
- However, high PE may reflect strong expected growth. High growth companies typically have higher than average PE.
- Compare the company's PE to industry average to evaluate if valuation is reasonable.
- Examine factors like earnings growth, ROE, industry outlook to see if high PE is justified.
- Low PE is not necessarily good if the business is inefficient, low growth.
In general, high PE indicates higher risk but is not always bad. Need thorough analysis of accompanying factors to evaluate appropriate valuation.
V. PEG (Price/Earnings to Growth ratio) is the ratio of stock market capitalization value to earnings growth rate. PEG shows if the valuation is reasonable relative to growth potential.
1. The nature of PEG:
- PEG combines PE and earnings growth rate to assess valuation.
- Low PEG implies the stock may be undervalued relative to growth potential.
- High PEG suggests the stock may be overpriced relative to actual growth rate.
2. PEG formula:
PEG = PE / Expected earnings growth rate (%)
For example:
- Stock A has PE of 20
- Expected earnings growth rate of A is 15%/year
PEG of Stock A = 20 / 15% = 1.33
In general, PEG under 1 is attractive for investment. The higher the PEG, the more likely the stock is overvalued.
Comments
Post a Comment